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　　开端： 证券商场周刊

　　近期，公募基金年报线路终结，公募居品在当年一年的利润发达皆备曝光。Wind资讯的数据统计标明，全商场21911只基金的利润统共为1.31万亿元，其中梗概76.7%的居品获得盈利，11只居品利润朝上百亿元，大都为ETF基金。从公司来看，易方达与中原位列前茅。

　　由于基金年报与四季报有重合的部分，年报中要点让投资者热心的是基金隐形重仓股。把柄Wind的统计，按照捏股总市值来看，排在第11位到第20位的公司辞别是海光信息、东方钞票、紫金矿业、长江电力、恒瑞医药、迈瑞医疗、比亚迪、中信证券、中微公司、朔方华创。

　　同期，把柄对基金类型是偏股搀杂型、肤浅股票型、活泼设立型三种的统计，基金司理上任时刻大于10年，任职以来的年化报告大于10%，多份额仅保留A类，兴隆条目的基金有38只，其中范畴大于百亿元的包括了朱少醒的富国天惠精选成长、谢治宇的兴全合润和萧楠的易方达浪掷行业。在震憾转动的二级商场中，这些成名已久的公募宿将究竟如何盘算组合的阿尔法和贝塔，成为最大的看点。（若是将前十的重仓股作为组合贝塔的话。则11到20位的股票不错被动作组合的阿尔法）

　　书面回当令，执着于科技股投资的景顺长城明星基金司理杨锐文示意，如今他们当年投资的科技股企业已获得权臣发展，熬过忙绿的成长阶段，就像 “轻舟已过万重山”，商场也会赐与这些企业更合理的订价。有关词，前哨仍有大水险滩，将来科技投资仍面对诸多挑战，需要严慎应付。

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　　隐形重仓顺丰控股、京东集团

　　张坤提议幸免盲目追赶复杂契机

　　当先要提到的照旧易方达基金的公募名将张坤，作为昔日四大“白酒天王”之首，成名已久的他早已走出了白酒围城，在更广袤的空间大展拳脚，比如追赶泡泡玛特，打新蜜雪冰城，虽然他在韩国股市的投资也被投资者所津津乐说念。

　　图1：张坤当今在管基金情况一览

　　数据开端：天天基金网

　　在基金年报中，他的隐形重仓股和最新投资念念路更被股民热心。从年报来看，易方达蓝筹精选的第11大到第20大重仓股，辞别是少壮好意思、分众传媒、巨子生物、迈瑞医疗、香港交游所、顺丰控股、中国国贸、苏州天脉、天和磁材、上大股份。

　　比拟2024年中报，猎U者新增了顺丰控股、苏州天脉、天和磁材、上大股份，而伊利股份、鱼跃医疗、李宁、欧派家居等个股则隐藏在前20大重仓股名单中。

　　再来看易方达优质精选，最为彰着的是京东集团、顺丰控股均现身该基金前20大重仓股名单中，比拟去年中报按序增捏了350万股、500万股足交 telegram，期末捏股市值辞别为4.40亿元、2.01亿元。

　　从总体捏仓来看，张坤在管4只居品更动了捏仓结构，易方达优质企业三年更动了浪掷和医药等行业的结构，其余3只更动了科技、浪掷和医药等行业的结构。汇总来看，在隐形重仓的位置上，张坤主要加仓了顺丰控股、苏州天脉、天和磁材、上大股份。

　　张坤强调：“在当年几年，不少中国优质上市公司在激动报告方面有质的提高，商场很可能低估了这对投资者报告的耐久效应。而况，公司责罚的差距会越来越权臣地反应在估值互异上。中国优秀上市公司塌实的基本面和很有眩惑力的估值旦夕会被察觉。”

　　他还援用芒格、费曼的投资箴言，提议幸免盲目追赶复杂契机，并强调投资东说念主要老诚对待我方，牢固看待我方。

　　减捏化工、新材料 加仓浪掷制造、汽车零部件

　　朱少醒称经过多年磨砺的中枢资产公司估值相当相宜

　　再来看富国基金的公募常青树朱少醒，他亦然双十基金司理中管制单一居品范畴最大者。他在年报中强调：“着眼于内需的计谋储备值得期待。与其去作念高难度的节拍瞻望，不如将更多的时刻和元气心灵参预到从下到上的个股选拔上。”

　　从年报的变化来看，当先是朱少醒减捏白酒。2024年下半年，朱少醒管制的富国天惠精选成长搀杂LOF第一大重仓股贵州茅台被减捏30100股，山西汾酒退出隐形重仓股，捏仓占净值比从2024中报的1.96%降至0.72%。而况还不仅是白酒，他对青岛啤酒的捏仓则下滑43.58%。

　　不外，他所加仓的标的相通是指向浪掷行业，具体包括了华利集团、重庆百货、星宇股份等标的。从幅度来看，其加仓最大的是汽车零部件赛说念的星宇股份。

　　对防守星宇股份的年报中，朱少醒的基金排在十大畅达股激动的第六位。从该公司的年报功绩来看，一贯深嗜价值的朱少醒居然慧眼独具，公司2024年贸易收入132.5亿元，同比增长29.32%；包摄于上市公司激动的净利润为14.08亿元，同比增长27.78%。

　　而本年朱少醒对隐形重仓股外的捏仓也有微调。稍早前在2025年元旦之后，因为回购股份发布公告，阳光诺和也线路了前十名激动和前十名无尽售条目激动捏股情况。作为医药生物产业链中的一家，朱少醒的富国天惠精选成长也榜上知名。对比2024年三季度时的捏股，不错发现朱少醒的捏仓从330万股减少到300万股。（当今该股年报未出）

　　图2：朱少醒的富国天惠成长隐形重仓一览

　　数据开端：年报

　　在基金年报中，他进一步示意：“咱们觉得与其去作念高难度的节拍瞻望，不如将更多的时刻和元气心灵参预到从下到上的个股选拔上。现时商场的合座估值不贵。部分履历过多年磨砺的中枢资产公司估值还是相当相宜。红利价值类公司的分成收益率比拟极低的长债收益率水平依然有眩惑力。中小市值公司合座估值也依然有眩惑力。“

　　隐形重仓股不绝对科创板喜爱

　　杨锐文坦言效力科技成长赛说念需要重大勇气

　　若是说上述两位顶流一直是传统价值派代表的话，擅长在财报发布时挥洒自由写小作文的杨锐文，则是成长阵营中的一员猛将。最新在他管制居品的2025年收益中，尽管履历了4月7日的股市浸礼，但他的居品仍有多只年内浮盈。

　　在书面回当令，杨锐文指出，中国科技产业变革深远，半导体产业链梗阻期间阻滞，新动力汽车走向全球，DeepSeek 推动 AI 诓骗爆发，中国科技崛起已成为行业共鸣。科技成长投资之路充满高低，当年三年商场格调剧烈切换，效力科技成长需要重大勇气。我耐久效力科技成长赛说念，深耕产业，把柄产业趋势挖掘投资契机，致力于以可捏续、可复制的神色为客户创造最大收益。

　　“咱们服气科技成长投资不是动辄 all-in 各式细分行业，也不是基于景气度的博弈，而是深耕产业沃土，相投产业趋势，通过少量一滴地挖掘，寻找有价值的契机。咱们像地质勘测者般不停扫描产业疆土，在看似迤逦的盐碱地寻找将来的绿洲。”他进一步示意。

　　从基金年报来看，不祥是20厘米效应的驱使，他基本在隐形重仓中不绝了在十大重仓中的念念路，即要点在科创板的标的中挖掘后劲股。以他管制时刻最长且朝上10年的景顺长城优选搀杂为例，隐形重仓股中的前两位辞别是宁德时间和好意思年健康两大细分赛说念龙头，这早已被投资者所耳濡目染。

　　不外对比看另外的八只隐形重仓股，它们辞别是华海清科、三一重能、欣旺达、云路股份、广钢气体、正帆科技、石头科技、中矿资源，其中的6家都是来自科创板的公司，具体见下附表。

　　附表：景顺长城优选捏仓（单元：股；元）

　　数据开端：年报

　　在基金年报中，他强调：“大师要信赖一个学问：商场底部充满怀疑，商场顶部充满共鸣。咱们不可因为深广的怀疑而烧毁零丁念念考，咱们也要信赖计谋制定者对场面的应付是动态的、有弹性的。从怀疑到共鸣，这个经过会创造许多投资契机。”

　　对比来看他目旧年内收益最佳的景顺长城公司责罚，在隐形重仓股的位置中相通有三只科创板标的，它们辞别是精智达、普源精电、联瑞新材。此外，来自创业板的中熔电气和精测电子也昭彰在列，也就不错大体说明科技类公司至少在这一区间中占据半壁山河。

　　在书面回当令，杨锐文强调，惟有深耕产业沃土，保捏对期间变革的敬畏和好奇，才智在科技立异的星辰大海中捏续捕捉价值。现时，硬科技投资正从主题炒作归来功绩运行，企业家精神在计谋因循下愈发蕃昌。咱们将以登攀者的姿态，追随中国科技企业成长！

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包袱剪辑：杨红卜 足交 telegram